【王信人/】 財政部預期今年內，將有多家業者提出不動產證券化申請案，律師業者對此表示，發行不動產證券化可節省企業籌資成本，消除利率變化的風險，但值得注意的是，不動產證券化的法律契約非常複雜，受託機構要做的事情極多，如規範本金贖回、清償，常達一、二百頁厚厚一本，比其他的法律契約還不容易訂定，值得發行機構留意。 兩種產品權利不同 協合國際法律事務所合夥律師莊國偉（見圖）指出，不動產證券化有二種，第一種為「不動產信託投資」，以公開募集或私募方式，成立投資信託，並以收取的價金，投資不動產及不動產相關權利；第二種為「不動資產投資」，以不動產或不動產相關權利交付信託後，由受託機構公開募集或私募方式，對投資人發行或交付受益憑證。 不動產證券化的形式，事實上已經存在於一般經濟活動中，例如有些建商對於所推出的建案，會成立新公司，把風險及利潤獨立，則該公司的股份表彰建案的相關權利，也是一種證券化的形式。 但是這種證券的投資人，必須同時負擔公司的其他風險，例如或有負債等，無法如信託方式一般，把不動產原所有權人的風險（尤其是信用風險），和不動產的相關權利劃分開來。 企業大省籌資成本 企業發行不動產證券化的主要目的在於可以降低財務成本，舉例，目前向銀行借錢的利率是四％，發行證券化憑證只要付二％到三％，可以省下一個百分點的利率，發行五十億元，一年省下五千萬元的籌資成本，八年可以省下四億元，非常可觀。而且，可以把成本固定下來，避免利率反彈的風險，因此非常具有發行誘因。